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1.1、过去一月行情回顾8月港股市场中报季已落下帷幕，尽管个股层面意外频发，但整体看本期中报水平下滑程度尚未达到市场最悲观预期，部分绩优蓝筹亦录得较好短期股价表现。受此影响，香港市场在8月中上旬出现较大幅度调整后后期又有所反弹。然而市场中期风险尚未完全消除，中报季结束后，市场再陷调整。我们认为在对经济的担忧以及中美贸易摩擦问题未实质性缓解之前，市场仍有较大波动下行的险。短期行情的频繁波动事实上不具备太强的交易价值，而自上而下的预期不明也限制了自下而上方向上个股层面的业绩反转预期，同时业绩高确定性标的的估值则受到避险情绪和资金转弱的影响。维持低仓位和增加蓝筹比重的建议，中小成长仍有波动未来仍有更好抄底机会。

大和：海底捞目标价升至32港元 重申持有评级大和发表报告称，海底捞（34.15， -0.15， -0.44%）（06862）上半年业绩好坏参半，受餐厅扩张步伐影响，期内经营去杠杆的压力浮现，故将其2019-21年净利预测升2-4%，估计2019-21年将有300/250/200家分店开张，但将每股盈测下调1-2%，重申“持有”评级，目标价由23.5港元升至32港元。

大陆晶圆代工两大龙头中芯国际、华虹半导体由于技术节点、产品组合、市场战略不同，上半年盈利表现分化明显。华虹当前聚焦8寸市场，业绩维持稳健成长；中芯国际90nm及以上成熟制程营收同样维持健康增长，然而受先进制程竞争加剧以及大额研发、CAPEX投入拖累，整体业绩表现继续承压。

详情参见报告（《传统业务快速增长，乡镇煤改气打造新的驱动力——天伦燃气（1600.hk）2018年半年报点评- 2018.8.28）【华电福新（816.HK），买入，目标价HK$1.91】上半年公司收入同比+11%至88.5亿元，净利润同比+0.9%至14亿元，业绩符合盈利预告。上半年风电利用小时同比增加174小时（+18%）至1，145小时，限电率下降5.5ppts至10.5%。核电利润贡献同比+31%至5.64亿。公司参股的三门1号机组已于630并网试运行，将为公司明年业绩增长打下基础。上半年福建省来水偏枯，火电发电量同比增长44%，但厂标煤单价增加13.5%至793元/吨（不含税），拖累火电业绩表现。根据公司最新指引，下调盈利预测至18-20年EPS分别为0.24、0.26、0.28元，预计收入、净利CAGR分别为8%、5%。目标价由HK$2.17下调至HK$1.91，维持“买入”评级。

十九届中央纪委二次全会公报透露，今年的反腐败斗争要聚焦党的十八大以来不收敛、不收手的领导干部，重点查处政治问题和经济问题相互交织形成利益集团的腐败案件，着力解决选人用人、审批监管、资源开发、金融信贷等重点领域和关键环节的腐败问题。值得关注的是，这些问题在上述现职落马“老虎”的被处分通报中也多有提及。

该行表示，管理层积极控制经营开支，包括减少员工、放慢拓展欧洲业务，以及削减亏损门店，使得上半年减值费用约2970万美元，上半年现金流也有改善，属主要利好。该行估计下半年美国业务仍疲弱，关税上升将侵蚀毛利率，管理层则指引7月份整体销售增长恢复正面。