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过去10年，全球资产价格上涨的较大原因来自宽松的流动性，而非基本面本身。无论是基本面最好的美股，还是基本面没那么好的中国房地产、日本债券等，其表现中很大部分因素来自流动性宽松，也就是估值的提升。现在及未来资本市场的大趋势是流动性开始收紧，投资收益不能完全依靠估值的提升。所以，基于资产本身现金流和盈利的回报会变得更加重要。我们遵循的“原教旨主义”价值策略，将更加符合未来的时代背景。

上证综合指数报2668.83，下跌0.13点或下跌0.00%，成交52.02亿元人民币。表列相关或同板块股份表现股份　（编号）　　　　　　　股价　　　　　　　变幅　　　　　　　∥A较H溢价∥（折让）-----------------------------------------

可以看出，所谓全球失衡，无非就是“特里芬难题”的又一种表述而已；美国贸易逆差，更只是这个复杂世界难题的一个侧面而已。历史事实是，“特里芬难题”的长期存在，终于使得美国和国际社会均无法承受。所以，从上个世纪70年代开始，始而是美元法定价值的不断贬值，继而是国际社会的一系列挽救行动，最终演化为整个布雷顿森林体系的崩溃。

责任编辑：吴金明以下为四维图新公告全文：北京四维图新科技股份有限公司关于相关媒体不实报道的澄清公告本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。近日，有媒体发表了题为《四维图新被踢出特斯拉供应链，特斯拉宣布将换为百度地图》的文章，北京四维图新科技股份有限公司（以下简称“公司”或“四维图新”）发现该报道中的内容与事实不符，为避免对投资者构成误导，现澄清说明如下：

因此，我们认为，当前A股虽然没有2016年初的“低风险、高回报”预期状态，但对于有一定风险承受能力的投资者而言，可以多承担一点风险，包括高风险补偿资产如估值特别低的周期性行业，比如银行等。另外，风格风险方面，目前额外承担小盘、低流动性风格风险，可能可以获得不错的风险补偿；在特定风险来源方面，积极暴露油价、通胀风险，隐含的风险回报比较有吸引力；需要警惕的是高盈利能力（高ROE）风险，尤其是盈利能力处于周期性高点，但同时估值还比较高的行业和公司，比如部分具有周期性特征的消费品公司等。在低估值状态下，正确承担一些风险，获得有一定吸引力的预期回报和风险补偿。

以下为演讲实录：“全球经济失衡”的拙劣翻版早在2年前的美国大选期间，美国就有人就中美之间巨额贸易逆差发难，以“美国吃亏论”相号召，声称美国每年都要“输给中国5000亿美元”、“美国损失了数百万制造业岗位”，等等。及至荣登大宝，美国吃亏论更成为美国当局的基本国策和国际经济战略的基石之一。